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基金经理分歧明显,投资者应该相信谁?

发布时间:2019-01-30 18:52:08 来源: 蓝鲸财经 作者: 祁和忠 责任编辑:张喆

    在经历了2018年的大跌、2019年1月以来的小幅反弹之后,位于2600点附近的沪深大盘将何去何从?基金经理是看涨还是看跌,他们在买卖什么?如此种种的问题,常是不少股票投资者们所关心并希望能了解的。

    蓝鲸财经记者最近走访国内部分公募和私募发现,基金经理们在现在点位的分歧依然比较明显。上海一家大型私募的基金经理透露,公司内部预测美股和国内房价都将有50%的跌幅,A股未来也不乐观;但也有不少公募基金经理认为,从估值角度看,很多A股都已经足够便宜,大幅下跌的可能性较小,应该越跌越买。

    基金经理们不仅在大盘走势上分歧明显,在具体板块方面也有比较对立的情况。例如,有基金经理配置了不少低估值的金融股,但另有基金经理指出,“历史上在经济下行最后阶段金融行业往往有负的超额收益”。

    最近,公募基金公布的四季报的内容也印证了所存在的巨大分歧。

    基金经理分歧明显

    2018年四季度,长盛新兴成长猛砍仓位,股票持仓由3季度末的89.70%大幅下降至11.76%。在四季报中,该基金的基金经理赵楠表示,展望2019年一季度股票市场,有可能在调整中出现阶段反弹机会,但国内经济及海外市场仍存在较大不确定性,控制风险是重要前提。股票仓位方面坚持灵活操作,投资方向主要以优质超跌公司为主。从长期来看,2019 年的股票市场存在较大的战略意义,他在投资运作方面将会积极应对。

    股票仓位从2018年6月底的60.82%,提高至9月底的89.70%,再到12月底的11.76%,赵楠的操作风格可谓大开大合。该基金成立于2015年11月6日,至今已有3年多时间,2019年1月24日的基金单位净值0.985元,意味着坚持持有三年多时间的投资者仍然有小幅亏损。其中,在2018年,该基金的收益率为-18.89%,表现强于大盘。

    南方绩优成长在去年四季度也下调了股票仓位,由3季度末的79.79%升至年底的69.43%。南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博担任该基金的基金经理,他在四季报中表示,“报告期内,本基金在权益仓位上处于中等水平,与上季度相比略有下降;债券仓位较低,以利率债为主。”

    万家品质的股票仓位则由3季度末的73.99%降至89.03%。万家基金总经理助理莫海波担任该基金的基金经理,他表示:“我们判断经济仍有下行压力,但预计货币政策面将更加宽松,短期可能还会出台诸如减税降费、增加投资等一系列稳增长、稳预期的政策,且当前 A 股估值在历史底部,我们判断市场已经在底部区域,短期将处于震荡筑底阶段,继续下行压力不大。”

    在行业或板块配置方面,基金经理们各持己见。莫海波倾向于稳增长的基建、低估值的金融地产,认为从中长期来看,军工以及新能源板块、部分 TMT 板块迎来布局的好时机;史博则降低了金融行业(保险银行)的配置,认为历史上在经济下行最后阶段金融行业往往有负的超额收益。他增加了安防、医药、小家电行业的配置,风格在较为均衡的基础上,偏向中盘成长。

    信诚鼎利基金经理殷孝东表示,前期强势的消费板块受到经济波动的后周期影响也会逐步显现,而国内为对抗经济下行采取的相对宽松的货币环境将会继续维持,从而利好高科技新兴产业。因此四季度继续减仓前期超配的消费板块,持续看好军工、计算机、半导体、通信等新兴产业;而银河消费驱动混合基金经理卢轶桥认为,景气消费板块的行业趋势尚未结束,更多的是受到持仓拥挤后的博弈调整,景气板块个股的业绩增速持续情况下,在弱势行情下,资金还会继续回归基本面个股。但在四季度逐渐将可选消费中个股逐步转向必选消费个股,以规避经济增速下滑对可选消费的压力。

    投资者应该相信谁?

    面对基金经理们在市场大势、行业板块方面迥然有异的观点,投资者应该如何抉择呢?

    相信市场的规律和中国的国运。股市的涨跌如同春夏秋冬四季的更替一样,总是在循环往复,我们不必因为身处冬季的严寒而怀疑春天能否到来。在某种程度上,投资是一种信仰,是把自己的积蓄通过市场化配置的方式,用于扩大再生产,而不是挖一个地洞埋起来。从美国等发达国家的经验看,股权投资的中长期收益率远超过房地产、债券等其他资产。

    当然,相信市场的规律,也就意味着相信中国将会坚定不移地走改革开放的道路,会继续汲取包括美国在内的先进文明,相信中国不会掉入中等收入陷阱,更不会像委内瑞拉那样陷入恶性通胀。经济和股市能否健康繁荣,在很大程度上由投资者的教育、素质和担当决定。当雪崩发生时,没有一片雪花是无辜的。在中国这片土地上,我们生于斯,长于斯,需要认识到,中国的国运不会从天上掉下来,而是需要每一个人去努力创造。就如同巴菲特对于美国一直充满信心,并凭借这种信心获得了巨大收益一样,我们也需要保持对中国的信心,并用自己的实际投资行为去推动A股市场的进步。

    相信国际化的制度和专业的分工。近20年来,在所有金融证券子行业中,基金业取得的成绩最为卓越,从没有爆发过系统性的行业风险,其主要原因得益于先进的国际化制度。自1998年规范的基金业起步时开始,证监会就引进并消化吸收了国际先进的制度基因,包括基金托管制度、信息披露制度等,建立了一整套完善的制度规范体系,并成为建立中国统一大资管的标杆。

    据中国基金业协会的数据,自2001年国内首只开放式基金成立以来,国内偏股型基金的年均复合收益率达16.5%,远远超过大盘平均涨幅。基金已成为A股市场最先进的机构投资者,代表着广大普通持有人的利益。工薪阶层并不需要自己耗时费力去炒股,只需要把资金委托给基金公司,就有望能取得丰厚的中长期收益率。

    相信有品牌的基金公司,选择值得信任的基金经理。投资者申购基金,需要自己做些功课,不能盲目追逐年度排业绩名甚至更短期排名靠前的基金,更不宜被市场上的噪声所左右或忽悠。

    选基金,首先要选择有品牌的基金公司。基金公司最核心的资产是优秀的管理团队和投研团队,他们需要具备专业能力和诚信义务,忠诚于持有人的利益。近20年来,在130多家公募基金管理机构中,已经涌现了华夏、易方达、景顺长城、汇添富、东证资管等不少优秀的基金公司,无论在专业能力还是在诚信品质方面,都堪称典范。

    在确定了具体的基金公司后,投资者就可以选择自己信任的基金经理。多年来,虽然有不少优秀的基金经理选择了公奔私,但公募业依然沉淀了一批非常优秀的基金经理,如余广、林鹏、董承非、傅鹏博等。蓝鲸财经近期走访调研的基金经理中,中泰资管的姜诚、财通资管的金梓才等也都表现出了出色的专业素养,令人印象深刻。

    投资者购买基金,其实质是把自己的钱委托给自己信任的基金经理去买卖股票。基金持有人既没有选择自己炒股,也没有委托亲友同事或同学炒股,而是把自己的积蓄托付给了基金公司和基金经理去投资,这背后寄予了巨大的信任。这种信任实在是无价的!

    



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