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四大基金解读入“富”影响,金融消费板块宜重点关注

发布时间:2018-09-28 10:14:29 来源: 蓝鲸财经 作者: 裴利瑞 责任编辑:张喆

继A股成功纳入MSCI之后,北京时间9月27日7点30分,全球第二大指数公司富时罗素公布了其2018年度市场分类评审结果,宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数,分类为“次级新兴”(Secondary Emerging)。

公告显示,中国A股的25%可投资比重将被纳入到指数中,具体操作方面,富时罗素计划从2019年6月开始,2020年3月结束,分三步完成整个纳入流程:2019年6月纳入20%,2019年9月纳入40%,2020年3月纳入40%。初步预计,在第一阶段完成后,A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%,“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。

本次纳入标的包含大盘、中盘和小盘股,主要通过互联互通机制进行;第一阶段纳入A股将基于25%的可投资权重。标的可选范围将从互联互通全部A股中选择,目前富时罗素互联互通指数中大盘股有407只、中盘有381只、小盘有461只,合计1249只标的。

富时罗素(FTSE Russell)是伦敦证券交易所集团下属的全资公司。富时罗素全球指数系列(FTSEGEIS)是其核心产品之一,包含46个国家的7000多只证券,占全球可投资证券总市值的98%。细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面,中国与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。

9月27日下午,富时罗素2018年对中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会在上交所举行。对于纳入权重,富时罗素首席执行官Mark Makepeace表示,中国未来在全球投资组合中的比重可达到10%以上。富时罗素首席执行官麦思平表示,富时罗素的最终目标是全面纳入中国A股,未来中国股票(包括A股以及非A股中国股票)有望在富时新兴市场指数中占到50%以上的权重,在富时环球指数中占到6.5%的权重。

证监会副主席方星海在会上表示,A股纳入富时罗素指数是水到渠成,符合各方期待。方星海透露,初步统计,今年以来,外资进入中国A股已经达到2300亿元,在交流中,不少外国投资者都表示着眼中国经济长期表现和A股的长期表现。他说,中国不缺资金,中国股市不缺资金,缺的是长期基金。我们一定会实现长期基金主导股市的目标。中国将加快完善QFII机制、交易结算等制度改革。将加快基础性制度改革,推动中国资本市场与国际接轨。

招商基金:外资市场占比将继续提升,金融消费板块值得重点关注

招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示,A股纳入富时罗素国际指数,将带来四大维度利好:

一是市场情绪维度。短期内或将提振市场情绪,提升A股市场的风险偏好,有望进一步提升市场信心,夯实本轮反弹基础。

二是投资生态维度。A股纳入富时罗素国际指数是A股国际化进程中的重要一步,中长期来看A股的国际化进程仍在持续,随着A股的估值渐趋合理,外资配置比例的提升将是大势所趋,其对A股市场影响和定价权也将进一步增强,A股的投资风格将进一步趋向机构化和价值投资,吸引更多的海外投资者尤其是海外机构投资者进入A股,有利于改善国内股票市场投资者结构和投资生态。

三是资金面维度。A股纳入富时罗素将带来潜在增量海外资金,还包括国内新成立的跟踪富时罗素指数基金,富时罗素表示初步预计,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量,未来随着纳入比例的提高有望带来更多增量资金。

四是行业个股影响维度。从富时全球纳入A股指数的A股成分股看,流通股市值权重靠前的行业为银行(11.78%)、非银行金融(8.22%)、医药(7.85%),食品饮料(6.63%)、电子(5.32%)、房地产(5.10%)。我们预计基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块中的龙头个股将受益明显,其中金融消费板块值得重点关注。

海富通基金:对促进市场机构化、价值化有重要作用

富时罗素与MSCI类似,背后蕴含的投资理念更加偏向于使用被动指数与价值股投资来实现长期目标,这也是国外理财、养老金等机构投资一个重要的方向。因此长期来看,纳入富时罗素指数对促进中国证券市场机构化、价值化起到了重要作用,同时也将引导A股市场投资理念向更多关注基本面、长期持股转变。这也比较符合目前中国监管层所指引的方向,比如最近一年监管层更关注大盘指数的变化,也希望进一步发展壮大机构投资,以及不断推进A股市场逐步迈向国际化,例如证券市场与香港、伦敦互通的系列政策。

但对于后市,海富通基金认为,A股入“富”短期内影响或有限,四季度可能出现修复性反弹,中期继续震荡磨底。四季度宏观经济本身不会有太多超出预期的变化,但是中美贸易摩擦阶段性僵持、中国政策调整态度更加积极都将引导中长期悲观预期小幅阶段性修复。反弹空间取决于国内改革措施的推进力度,期待更多的降成本、促活力措施落到实处。从政策发力方向上看,基建、消费、产业自主可控等可能是着力的重点。预计前期调整较多的优质蓝筹股、政策宽松受益板块、加强石油安全受益板块将更受市场青睐,将根据市场基准均衡配置,在每个行业中均甄选龙头公司、优质公司。

中期市场仍旧处于震荡磨底期。尽管目前A股估值已经接近历史底部,同时海外资金持续流入,但四季度及明年上半年实体经济仍然面临较大下行压力,企业盈利前景恶化,中美贸易摩擦的不确定性也将继续扰动市场。A股市场仍处于震荡磨底期。等待政策出现拐点、改革措施落到实处、企业盈利回落幅度明确后,才可能出现拐点性机会。

国泰基金:A股入“富”与沪伦通相互呼应

随着A股国际化程度加深,国际指数公司愈来愈重视A股市场。富时罗素国际指数是全球第二大指数公司,与MSCI指数一样受到国际大量资金关注,目前约15万亿美元资产以富时罗素指数为基准,A股入“富”有望带来数千亿长期资金的注入,有利于A股的国际化、机构化,挖掘长期投资价值。此外,A股入“富”与沪伦通相互呼应,为欧洲投资者提供了新的投资标的。

2017年以来外资加速流入A股,2018年以来市场下行亦未改变外资流入趋势,A股纳入富时罗素指数,短期更是对市场情绪有一定的提振作用,有利于市场预期的改善。根据各家券商测算,纳入初期带来增量资金预计在120亿美元至150亿美元之间。目前A股处于磨底阶段,投资价值凸显,安全边际进一步提高,或将吸引外资持续流入A股,对A股市场的专业机构投资者队伍形成有力补充。

星石投资:外资已为A股的重要参与者,未来增量资金或达万亿级别

在市场低迷的情况下,海外资金却在加速流入A股市场,根据中国人民银行的统计数据,截止2018年6月末,外资持有A股的规模达到了1.28万亿,成为了仅次于险资和公募基金的主要资金力量。沪股通和深股通资金2018年累计净流入2352.98亿元(截至9月20日),同比上升42.26%,明显加速,今年不足9个月时间里北向资金净流入达到近4年总金额的4成左右。

同时,近期MSCI、富时罗素全球两大指数编制公司为了争夺A股市场,大有兵刃相见之势。其背后的逻辑是对A股投资价值的认同,说明A股价值得到了国际主流投资机构的认可,指数公司才有动力尽快将A股纳入至合理比例,从而吸引更多资金跟踪其指数。

我们认为外资争相抢夺A股之时,国内投资者无需继续悲观。从最近半年对A股的操作方向来看,外资对A股表现出了明显较内资乐观的态度,这主要是源于外资和内资的选股逻辑的差异,外资更注重的是估值和未来盈利增速的匹配度。目前A股的估值已经回落到了历史低位,充分消化了国内外的不确定性,在全球横向比较也具备较强的吸引力,而未来盈利增速有望保持韧性。因此投资者无需继续悲观,在市场底部关注性价比较高、成长性确定的价值成长股。

为了推进A股国际化,A股的监管制度也在不断完善和对外开放不断提速。近两年来中国在资本市场对外开放层面做出了较大的努力,外资投资A股的通道不断拓宽,从最初的QFII、RQFII,到当下比较关注的沪港通和深港通,再到年内有望开放的沪伦通。参考中国台湾、韩国等市场的经验,随着资本市场逐渐对外开放,成熟的机构投资者尤其是外资占比不断提高,龙头股公司相对估值上升,未来基本面良好、估值与盈利匹配度高的行业龙头或将持续获得市场认可。




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